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我们必须明白：货币政策是“总需求”政策。也就是说，它只能从需求（内需）端出发达到控制价格的目的。什么意思？明白说，紧缩货币是通过“减少需求”以达到“降低价格”目标的。而且，弗里格曼明确说过：紧缩货币对能源和食品需求的抑制作用微乎其微。说白了，“紧缩货币”不可能达到让人“少吃馒头”的目的。正因如此，发达国家的央行通常观察“核心CPI”的变化，并据此制定货币政策。

 

所以，鉴于现在物价上的特点，紧缩货币不仅于事无补，反而适得其反。为什么？

 

第一，食品类价格同比上涨14.8%，影响价格总水平上涨约4.38个百分点；非食品价格上涨只有2.9%。正如前述，紧缩货币对食品价格不管用，而只对非食品价格管用。非食品物价并未出现过分上涨，那是不是有必要进一步收紧货币？

 

第二，食品和能源价格的上涨与国际大宗商品价格密切相关，而非中国货币政策。说白了，与美元币值强弱密切相关。基本上不受国内货币政策管制。也就是说，无论国内货币如何紧缩，只要美元大量投放，能源和食品价格都会上涨。当然，人为干预市场的特殊情况除外。另外，能源价格一般跟着石油价格走。

 

第三，国际经济形势已经到了“二次探底”的边缘，美国政府债务信用等级被调降，使得全球金融市场一片恐慌。美国第三次定量宽松（QE3）政策箭在弦上，如果中国此事一味紧缩货币，国际经济衰退和国内经济下滑又会“双碰头”，整个市场预期将迅速变得更坏，政府要顶住经济下滑，恢复市场信息，需要付出巨大代价。就像2008年，为什么最后不得不以４万亿投资顶住经济下滑，就是因为“双碰头”。

 

第四，过去一年的货币紧缩已经使中国经济增长动力明显减弱，中小企业大量倒闭使得中国经济增长潜力受到了巨大威胁。注意：据我了解，有些中小企业虽未倒闭，但已名存实亡，变成了业主的融资工具。更值得注意的是：这些中小企业的融资成本巨高，根本不是其主业所能承负的成本，所以我们只能理解，这些中小企业融资后根本不务正业了。

 

第五，大宗商品价格开始暴跌，未来如何取决于“美国的利益诉求”。如果他希望为QE3创造一个良好的物价环境，那他们就会想方设法用“非货币手段”压制大宗商品价格，尤其要压制石油价格；如果美国东部利益集团依然需要通过操纵石油价格起起落落赚钱，那大宗商品价格走势将倍显扑簌迷离。

当然还有另外一对矛盾：市场是认同美元泛滥，大宗商品价格暴涨？还是认同全球经济衰退，大宗商品需求不足，价格暴跌？

“四股力量相加”最可能的结果是：大宗商品价格高位震荡或总体缓慢盘跌的可能性比较大。美国东部集团的势力再大，毕竟监管权依然在奥巴马手里控制。

如果不出意外，比如重大的旱涝、病虫灾害，中国输入型物价上涨的压力将逐级回落，CPI峰值就是6.5%。

所以，现在对于中国央行而言，货币放松我不敢说，至少应当“不紧”。

 

第六，也是最关键的一点，容我多说几句。尽管美国的QE3尚未推出，但欧、日等发达经济体第三轮大规模的“货币注水”已经开始了。此时此刻，中国如果继续实施紧缩货币政策，这不仅导致人民币将被严重高估，而且必将严厉压制了中国的资产价格。　　

这会导致怎样的结果？全世界的投机客都将愿意用自己手里“注水的货币”换去“中国浓缩的资产”。说白了，股市暴跌，楼价暴跌，恰恰给了国际投机客用“注水货币”低价收购中国资产提供一个千载难逢的机会。

之后会怎样？轻则：爆炒中国，套利出局；重则：中国失去资产定价权，失去许多企业的控制权，在垄断的背景下，中国消费品价格，外国公司说了算。就像现在的食用油，日化用品等。

 

明确地说，中国现在紧缩货币，压制资产价格，令人民币严重高估，这是极其错误和不明智的政策。我们总怕股市上涨，楼市上涨引来“热钱”，我不以为然。我必须知道，偏好于“跟风炒作的热钱”并不可怕，因为他们属于小投资客，属于“傻热钱”；而可怕的是：能够捕捉时机“抄底”，寻求控制，并最终以“不间断操纵赚取暴利”的“热钱”，他们才是“最聪明的钱”。而现在，我们为了防范“傻热钱”，却给“最聪明的钱”创造了千载难逢的机遇。

 

我认为，最近出现的华尔街“做空中国”的势力，就是“寻机抄底、图谋操控的聪明钱”的“先头部队”。